Vers le rapport

Zurich—Les actifs sous gestion (Assets under Management, AuM) à l’échelle mondiale ont augmenté de 11 % en 2025 pour atteindre 147 billions de dollars US. Les marges des sociétés de gestion d’actifs sont restées stables à plus de 30 %. Malgré ces indicateurs solides, le secteur mondial se trouve à un tournant structurel. En effet, la hausse des revenus repose à 80 % sur des évolutions positives des marchés, tandis que les flux nets durables n’apportent qu’une contribution limitée. Parallèlement, l’intelligence artificielle peut accélérer la transformation nécessaire. Tels sont les résultats du Global Asset Management Report annuel, publié par le cabinet de conseil en stratégie Boston Consulting Group (BCG) pour sa 24e édition sous le titre « An Imperative for Growth ». « Ces dernières années ont été portées par des marchés solides – cela ne durera pas. À l’avenir, ce ne sera plus la croissance du marché qui comptera, mais la capacité à attirer activement des capitaux », déclare Johannes Burkhardt, Partner chez BCG et co-auteur de l’étude.

Le marché suisse de la gestion d’actifs a enregistré en 2025 une croissance de 5 % des actifs sous gestion, atteignant 2,5 billions de dollars US. La Suisse est le 6e plus grand marché de la gestion d’actifs en Europe et a connu une croissance légèrement inférieure à la moyenne européenne (7 %). Les investisseurs institutionnels restent le principal segment de clientèle avec 75 % des AuM. Les fonds d’investissement/ETF destinés aux particuliers, qui représentent 85 % du secteur retail, ont enregistré une croissance à deux chiffres. « L’évolution en Suisse montre que la dynamique de croissance se différencie de plus en plus. Alors que les structures de clientèle existantes restent stables, il devient de plus en plus important pour les gestionnaires d’actifs de capter de manière ciblée des flux supplémentaires », déclare Ivana Zupa, associée chez BCG et coautrice de l’étude.

Le capital provient de nouvelles sources – et par de nouveaux canaux
BCG identifie plusieurs évolutions structurelles très dynamiques affectant le secteur. Ainsi, entre 2020 et 2025, 61 % de la croissance mondiale des AuM proviennent en moyenne d’investisseurs privés. L’environnement de marché a toutefois évolué différemment selon les régions : la région Asie-Pacifique a enregistré la plus forte croissance annuelle, d’environ 9 %, soutenue par d’importants flux nets.

La transformation des systèmes de retraite modifie également les flux mondiaux de capitaux : avec le passage de régimes à prestations définies à des régimes à cotisations définies, les capitaux ne sont plus regroupés via quelques programmes institutionnels, mais sont de plus en plus investis directement par des investisseurs individuels. Par ailleurs, de nouveaux canaux d’accès gagnent en importance – tels que les services de paiement mobiles, les applications de courtage numérique (dites néobrokers) et les réseaux sociaux, grâce auxquels les investisseurs particuliers peuvent aujourd’hui accéder plus facilement et plus directement aux marchés de capitaux.

Parallèlement, la concurrence au sein du secteur de la gestion d’actifs devient plus hétérogène. Dans les produits passifs tels que les ETF et les fonds indiciels, les flux se concentrent fortement aux États-Unis sur un petit nombre d’acteurs : les dix plus grandes sociétés captent depuis des années plus de 90 % des nouveaux flux nets. Dans les marchés privés, c’est-à-dire les investissements non cotés comme le private equity ou les infrastructures, les capitaux se concentrent également davantage auprès de grands acteurs établis. En revanche, pour les stratégies actives, la concentration diminue : le capital se répartit ici entre un nombre croissant de gestionnaires.

La rentabilité est structurellement sous pression
La pression concurrentielle croissante affecte de plus en plus la rentabilité du secteur. Certes, les AuM ont fortement augmenté ces dernières années, mais les revenus progressent moins rapidement : entre 2010 et 2025, les revenus ont augmenté de 5,1 % par an selon l’étude BCG, tandis que les coûts ont augmenté encore plus vite, à hauteur de 5,4 % par an. Les investissements croissants dans la technologie et les infrastructures alourdissent également la base de coûts – une augmentation des volumes ne se traduit donc plus automatiquement par une rentabilité plus élevée. De plus, les frais de gestion subissent eux aussi une pression accrue : dans le segment institutionnel, ils ont diminué en moyenne d’environ 3 % par an depuis 2010.

Derrière ces évolutions se trouvent trois transformations structurelles qui redéfinissent durablement les flux de capitaux. Premièrement, le changement générationnel : au cours des prochaines décennies, environ 124 billions de dollars US d’actifs seront transférés rien qu’aux États-Unis – vers une nouvelle génération d’investisseurs, plus numérique, avec des attentes et des modes d’accès différents. Deuxièmement, les modèles mondiaux d’épargne et d’investissement évoluent profondément, ce qui conduit à une diversification accrue et à des investissements plus individualisés. Troisièmement, les incertitudes géopolitiques entraînent une diversification régionale plus forte et un marché mondial des capitaux de plus en plus fragmenté. « Nous n’observons pas ici une phase temporaire, mais une redistribution structurelle des capitaux », explique l’auteur de l’étude Burkhardt. « Ceux qui n’adressent pas systématiquement les nouvelles sources de capitaux et les nouveaux canaux d’accès perdront des parts de marché à long terme. »

La concurrence se joue dans la distribution
La clé du succès futur réside dans la distribution. La qualité des produits ne suffit plus à elle seule pour garantir les flux de capitaux – l’accès direct au client devient déterminant. Les plateformes, les fournisseurs numériques et d’autres intermédiaires jouent de plus en plus un rôle de gatekeepers et déterminent quels produits bénéficient de visibilité et de portée. En outre, la gestion d’actifs et la gestion de fortune se rapprochent de plus en plus : les asset managers se rapprochent des clients finaux, tandis que les gestionnaires de patrimoine développent leurs propres compétences d’investissement. L’étude montre également que de nombreux modèles de distribution existants restent fortement fragmentés, peu axés sur les données et difficilement évolutifs.

L’intelligence artificielle peut accélérer la transformation nécessaire du secteur. Selon BCG, l’utilisation ciblée de l’IA permet de réduire les coûts jusqu’à 35 % et de multiplier l’échelle des processus de distribution et de recherche. Par exemple, dans la gestion de la clientèle, jusqu’à 50 % de capacités supplémentaires peuvent être libérées pour des activités à forte valeur ajoutée, tandis que dans les opérations, des gains d’efficacité allant jusqu’à 40 % peuvent être réalisés. La croissance se dissocie ainsi progressivement des ressources et de nouveaux effets d’échelle deviennent possibles.

Penser ensemble distribution et technologie
Cela suppose toutefois une transformation fondamentale des modèles opérationnels ainsi qu’une base de données intégrée permettant l’utilisation de l’IA sur l’ensemble de la chaîne de valeur. Le Partner de BCG Burkhardt en est convaincu : « L’intelligence artificielle deviendra le levier décisif – mais uniquement pour ceux qui alignent systématiquement leur modèle économique en conséquence. Ceux qui pensent conjointement distribution et technologie pourront considérablement accélérer leur croissance à l’avenir. »

À propos de l’étude
Le Global Asset Management Report est publié chaque année, actuellement dans sa 24e édition. Il analyse l’évolution du secteur mondial de la gestion d’actifs. Il repose sur la base de données BCG EXPAND Global Asset Management Market Sizing ainsi que sur le BCG EXPAND Global Asset Management Benchmarking Survey, auquel ont participé 98 gestionnaires d’actifs de premier plan représentant un total de 86 billions de dollars US d’actifs sous gestion. Au total, 44 marchés dans le monde sont analysés, y compris les actifs gérés de manière transfrontalière.

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