カーブアウト

M&A・トランザクション・PMI

BCGのカーブアウトのエキスパートは、複雑なカーブアウトのプロセスの道筋を示し、プロセス全体にわたる包括的な支援を提供します。クライアントの目標が事業売却、スピンオフ、あるいはIPOのいずれであっても、私たちはトランザクションの価値を最大化し、事業への悪影響を最小化するための支援を行い、親会社も新会社も、どちらもDay1から適切に機能するようにサポートします。

カーブアウトとは？純粋なプロセスの観点からは、事業単位や子会社、事業部門を親会社から切り離すことを指します。カーブアウトは通常、事業売却に先立って、あるいはそれと並行して実施されます。カーブアウト後の新会社については、IPOを通じて投資家に提供する、同業他社やプライベートエクイティファームに売却する、株主価値を高めるために既存の投資家にスピンオフする、などのオプションが考えられます。

正しい状況下であれば、戦略的に大きなメリットを生み出すうえでカーブアウトに勝るものはありません。カーブアウトは企業にとって、戦略的な目標に合致しなくなった事業部門を資産化する手段であると同時に、オペレーションを効率化し、コストを削減し、市場の変化に対してより迅速に対応できるようにする手段でもあります。

BCGによる企業のカーブアウト支援

BCGは、こうした重要度の高い取引に対して、総合的かつ包括的なアプローチを導入しています。私たちは、戦略的知見と業界専門性を生かして、カーブアウトのプロセス全体にわたってクライアントにアドバイスを提供できます。

価値創出を重視する姿勢や、戦略やビジネスに対する深い専門知識、複雑なカーブアウトにおける豊富な経験、構造的なアプローチによって、単純に事業を分離することをはるかに超えた高次元のサービスを提供します。私たちは、クライアントとの密接な連携を通じて、株主や買い手企業にとっての新組織の価値を向上させ、Day1からの事業継続性を担保します。

また、無駄な作業を削減することにより、クライアントは重要度の高い日々のオペレーションに集中できます。結局のところ、最も収益性の高いカーブアウトであっても、成功を手に入れるには署名が完了した時点で、そのビジネスが成功している必要があります。

カーブアウトの複雑さを克服する

カーブアウト取引では、複数の部門や国、カルチャーにまたがる、事業面、経理面、法律面の課題を同時にコントロールすることが求められます。結果として、一般的には6〜12カ月にわたり、おびただしい数の小さなマイルストーンや指標に対応し、調整を行う必要が生じます。

この複雑性を克服するために、BCGのカーブアウトエキスパートはクライアントに対して、アプローチ、タイミング、セットアップという3つの要素を提供しています。

意思決定

1. アプローチ。そのカーブアウトは、「リフト&シフト」（事業単位で実質的にそのまま譲渡される）なのか、オペレーションの大規模な変更を伴う、再設計が必要なものか？

影響

優先順位を決定する：「リフト&シフト」は移行のスピードとスムーズさを重視したアプローチですが、カーブアウト企業にとっては当初のコストが高くなる可能性があります。事業の再設計を行う場合は、より長期的かつ難易度の高い準備期間が必要となりますが、コストは低く抑えられる可能性があります。

2. タイミング。カーブアウト後のDay１をいつに設定するか？

3. 体制構築。複雑に入り組んだトピックやステークホルダーをどのように管理すべきか？

社内の対立する意見や要請を調整する。

統括、調整、トラッキングを担当する、堅牢なプロジェクト管理オフィスを設立する。

BCGのカーブアウトへのアプローチ

BCGでは、プログラムの設定、設計とプランニング、実行という3つのステップから成るプロセスを導入しています。また同時に、重要なプロジェクト、リスク、チェンジ・マネジメントの問題についても助言します。これらは、精度の高い財務計画にさえ悪影響を与える可能性があるからです。

ITには特に大きな課題です。ITシステムは、他のどのプロセスよりも時間がかかることが多く、プロセスがトランザクションの完了日を超えてしまうこともあり得ます。BCGではBCG Platinionとともに、タイムライン、ビジネス要件、セキュリティ、プライバシー、履歴データ、余剰コストなど、ITにまつわる問題を予測・軽減、そして管理する支援を行っています。